Opções de ações executivas e sub-preço de IPO Ao solicitar uma correção, mencione por favor estes itens identificador: RePEc: eee: jfinec: v: 85: y: 2007: i: 1: p: 39-65. Veja informações gerais sobre como corrigir material no RePEc. Para questões técnicas sobre este item, ou para corrigir seus autores, título, resumo, informações bibliográficas ou download, entre em contato: (Shamier, Wendy) Se você é autor deste item e ainda não está registrado no RePEc, recomendamos que o faça aqui . Isso permite vincular seu perfil a este item. Ele também permite que você aceite citações em potencial para este item que estamos incertos sobre. Se as referências estiverem totalmente ausentes, você pode adicioná-las usando este formulário. Se as referências completas listarem um item que está presente no RePEc, mas o sistema não tiver vinculado a ele, você pode ajudar com este formulário. 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Recebido em 22 de dezembro de 2005, revisado em 5 de maio de 2006, na Universidade do Sul da Califórnia, em Los Angeles, Califórnia, Em cerca de um terço dos IPOs entre 1996 e 2000, os executivos receberam opções de ações com preço de exercício igual ao preço de oferta do IPO e não a um preço determinado pelo mercado. Entre as empresas com tais opções, 58 dos principais executivos obtêm um benefício líquido de sub-preço: o ganho das opções excede a perda resultante da diluição de suas participações pré-IPO. Se os executivos puderem influenciar o preço de oferta do IPO ou o tempo e os termos de suas concessões da opção conservada em estoque, deve haver uma relação positiva entre concessões da opção do IPO e underpricing. Não encontramos nenhuma evidência de tal relação. Nossos resultados contrastam acentuadamente com a literatura emergente sobre auto-negociação gerencial a expensas de acionistas. Classificações JEL Compensação executiva Opções de ações Gostaríamos de agradecer a Laura Field, David Haushalter, G. William Schwert (editor), Ajai Singh, John Wald, e especialmente Jay Ritter para comentários sobre este artigo. Agradecemos também a Alexander Ljungqvist por fornecer dados, e Laura Barrante, Eric Fricke, Douglas Gardner, Karin Lee e Lauren Roane pela assistência em pesquisa. A indústria é um fator de controle particularmente saliente para IPOs estrangeiras à luz da crescente literatura mostrando que a indústria influencia decisões de listagem estrangeira e, mais importante ainda. A receptividade ea compreensão de uma nova questão podem ser contingentes na indústria em que uma empresa concorre. Uma das maneiras mais comuns é isolar se uma empresa de IPO opera em uma indústria de alta tecnologia ou não, uma vez que a orientação tecnológica também pode ser Um proxy para investidoresx27 percepções de risco (Diário, Certo, amp Dalton, 2005 Loughran amp Ritter, 2004 Lowry amp Murphy, 2007). Categorizamos todas as empresas relacionadas à Internet, eletrônica e software como totalmente no conjunto de firmas de IPO estrangeiras de alta tecnologia. A Tabela 3 fornece estatísticas resumidas das condições de governança e contextuais em nossa análise. RESUMO: Este artigo investiga as respostas do mercado de ações a diferentes constelações de mecanismos de governança corporativa ao nível da empresa, focando em ofertas públicas iniciais estrangeiras (IPOs) nos Estados Unidos. Construímos uma pesquisa baseada em sociologia sobre o comportamento do mercado financeiro e usamos uma estrutura de legitimidade aninhada para explorar as percepções dos investidores norte-americanos sobre o valor de IPO estrangeiro. Utilizando uma metodologia de teoria de conjuntos fuzzy, demonstramos como diferentes combinações de monitoramento e mecanismos de governança corporativa baseados em incentivos levam ao mesmo nível de avaliação de investidores das empresas. Além disso, fatores institucionais relacionados à força da proteção dos acionistas minoritários em um país estrangeiro IPOx27s casa representam uma condição de fronteira que afeta o número de mecanismos de governança necessários para alcançar percepções de alto valor entre os investidores dos EUA. Nossos resultados contribuem para a perspectiva sociológica sobre a governança corporativa comparativa e as dependências entre organizações e instituições. Artigo Fev 2017 R. Greg Bell Igor Filatotchev Ruth V. Aguilera quotSmart e Zutter (2003) e Arugaslan et al. (2004) descobriram que as IPOs de classe dupla são subestimadas menos do que as IPOs de uma única classe porque são significativamente maiores e sua estrutura de estoque de dupla classe sob o argumento típico de incerteza / informação assimétrica. Lowry e Murphy (2007) mostram que cerca de um terço das opções executivas com um preço de exercício igual ao preço de oferta IPO em vez de um preço de mercado. No entanto, os autores não encontram uma relação positiva entre as opções de IPO e underpricing, o que sugere que os executivos não influenciam nem o preço de oferta do IPO nem o tempo e as condições de suas opções de compra de ações que contrastam com a auto-negociação gerencial a expensas dos acionistas. Nós empregamos uma amostra de 372 empresas amigas do ambiente (ou verde) listadas em bolsas de valores dos EUA para estender estudos sobre os efeitos do investimento socialmente responsável (SRI) sobre os retornos dos investimentos em ações eo desempenho de ofertas públicas iniciais (IPOs) e ofertas de ações experientes (SEOs). Nossos testes empíricos documentam retornos positivos e estatisticamente significativos em excesso para nossas empresas amigas do meio ambiente e suas IPOs e SEOs, em contraste com nossas IPOs de amostra de controle e SEOs que sofrem desempenho inferior. Em resumo, um prêmio de capital verde é evidente em retornos calculados a partir de uma variedade de benchmarks. Full-text Artigo Apr 2017 Pak Para Chan Terry S. Walter QuotIn particular nós Os resultados são robustos para excluir as empresas que se tornou público apenas recentemente. A preocupação é que os CEOs em empresas recentemente públicas muitas vezes obtêm opções no preço de emissão do IPO ao invés do preço de fechamento do primeiro dia (veja, por exemplo, Lowry e Murphy (2007)), permitindo que eles se beneficiem de sub-preços. Isso poderia levar a CEOs em algumas empresas recém-públicas tendo profundas nas opções de dinheiro, dando a aparência de excesso de confiança. RESUMO: A literatura anterior postula que, embora alguns CEO excesso de confiança pode beneficiar os acionistas, altos níveis de excesso de confiança não. Nós investigamos se as melhorias na governança podem ajudar a mitigar os efeitos adversos do excesso de confiança enquanto aproveita seus aspectos positivos. Utilizamos a passagem da Lei Sarbanes-Oxley (SOX) como um experimento natural para examinar se as melhorias na regulação e governança ajudam a mitigar as distorções do investimento e moderar tendências de risco dos CEOs mais confiante. Realizamos testes usando opções e proxies baseados na imprensa para superconfiança do CEO. Os resultados indicam que, após a SOX, os CEOs excessivamente confiantes reduziram o investimento, melhoraram o desempenho eo valor de mercado, reduziram a exposição ao risco, aumentaram os dividendos e melhoraram substancialmente o desempenho a longo prazo após as aquisições. Nós também achamos que esses benefícios relacionados à SOX estão concentrados nas empresas que estavam SOX não-conformes antes de sua passagem. Embora os aspectos benéficos da SOX no aproveitamento de CEOs excessivamente confiantes possam ter sido uma conseqüência não intencional, a mensagem do nosso trabalho é simples: a sobreconfiança do CEO pode ser monitorada e regulamentada - assim como qualquer outro atributo do CEO. Full-text Artigo Apr 2017 Journal of Banking amp Finance Suman Banerjee Mark Humphery-Jenner Vikram K. Nanda
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